Moody’s ha elevado de estable a positiva la perspectiva de la calificación crediticia corporativa Ba2 de Lottomatica, tras el acuerdo alcanzado por el grupo italiano para integrar Cirsa Enterprises mediante una operación íntegramente articulada a través de un intercambio de acciones.
La agencia de calificación considera que la operación puede reforzar el perfil de negocio de Lottomatica, gracias a la mayor escala y diversificación geográfica que aportará Cirsa. El movimiento se produce pocos días después del anuncio de la operación, valorada en torno a 2.800 millones de euros, que dará lugar a uno de los mayores grupos cotizados de juego y apuestas a escala internacional.
Moody’s ha confirmado además en el marco de la transacción la calificación Ba2 de los bonos sénior garantizados de Lottomatica. La revisión de la perspectiva refleja la expectativa de que la integración de Cirsa contribuya a mejorar el perfil operativo y financiero del grupo resultante.
Una operación con mayor escala y diversificación
La futura compañía contará con una presencia mucho más diversificada entre Italia y España, además de las operaciones internacionales de Cirsa. La combinación está proyectada para alcanzar aproximadamente 2.000 millones de euros de EBITDA ajustado pro forma, mientras que Lottomatica prevé obtener unos 115 millones de euros de sinergias anuales antes de impuestos dentro de los tres primeros años.
El acuerdo contempla que los accionistas actuales de Lottomatica mantengan aproximadamente el 67,5% del capital del grupo combinado, mientras que los accionistas de Cirsa recibirán nuevas acciones de Lottomatica. Blackstone, principal accionista de Cirsa, contará con alrededor del 24% de la compañía resultante.
La operación también permitirá a Lottomatica reducir el peso relativo de Italia en su negocio y aumentar su exposición a mercados internacionales y a segmentos de mayor crecimiento, especialmente el juego online. Fitch Ratings también ha destacado que la combinación dará lugar a un grupo con mayor escala, un perfil de negocio más sólido y una mayor exposición a segmentos online.
Cierre previsto para 2027
La integración está prevista para completarse durante 2027, una vez obtenidas las correspondientes autorizaciones regulatorias y cumplidas el resto de condiciones de cierre. Reuters sitúa la finalización de la operación en el segundo trimestre de 2027.
La mejora de la perspectiva de Moody’s supone así una primera valoración favorable desde el ámbito crediticio sobre el potencial estratégico de la operación, aunque la agencia mantiene por ahora el rating Ba2 de Lottomatica.
La transacción se convierte, de este modo, en uno de los principales movimientos corporativos del sector europeo del juego en 2026 y refuerza la estrategia de Lottomatica de ganar escala, diversificación geográfica y capacidad de crecimiento mediante la integración de Cirsa.
