Morgan Stanley ha actualizado su calificación para Cirsa Enterprises SA, elevándola de «Equalweight» a «Overweight» y ajustando su precio objetivo de EUR 17.50 a EUR 18.00. Esta decisión se basa en la percepción de que el precio de las acciones de Cirsa no ha reflejado adecuadamente su progreso operativo, especialmente tras un sólido desempeño en su tercer trimestre y un ligero aumento en la guía de EBITDA para el año fiscal 2025.
Puntos Clave de la Actualización:
Morgan Stanley prevé un crecimiento del 7% en EBITDA y un notable 48% en BPA para 2026, impulsado por el crecimiento orgánico y la dinámica favorable en el segmento de Slots en España.
Cirsa tiene 16 proyectos «gold mine» planificados para 2026, lo que representa un incremento respecto a los 15 del año anterior. Esto incluye la reciente adquisición del casino en Marrakech, lo que podría contribuir significativamente a sus ingresos.
La firma destaca la posición de Cirsa en el mercado de Slots en España y su capacidad de apalancamiento operativo, lo que sugiere un potencial de crecimiento en ingresos por máquina y un aumento en la proporción de software en sus ventas B2B.
Aunque Morgan Stanley identifica las operaciones online como un riesgo, especialmente en relación con el nuevo régimen de licencias en Italia, considera que estos riesgos están ya reflejados en la valoración actual de la empresa.
La valoración actual de Cirsa implica un rendimiento de flujo de caja libre del 14.8% antes de gastos de capital en M&A y del 8.3% después de dichos gastos, lo que sugiere una sólida generación de efectivo.
