Moody’s Ratings ha realizado una rebaja significativa en las calificaciones de Century Casinos, Inc., reflejando preocupaciones sobre su elevado apalancamiento financiero y el rendimiento operativo limitado. La rebaja de la Calificación de Familia Corporativa (CFR) de B3 a Caa1, así como los cambios en otras calificaciones, indican la vulnerabilidad de la empresa en un entorno competitivo y cambiante.
Razones de la Rebaja
Elevado Ratio de Apalancamiento: Se prevé que la relación Deuda/EBITDA de Century Casinos supere 7,0x en los próximos 12 a 18 meses, lo que refleja una carga financiera significativa.
Rendimiento Operativo Estancado: La empresa ha experimentado un estancamiento en su rendimiento operativo, lo que limita su capacidad para generar flujo de caja suficiente para gestionar su deuda.
Obligaciones de Arrendamiento: Las importantes obligaciones de arrendamiento con VICI Properties L.P. para propiedades en Alberta, Canadá, han contribuido al alto nivel de apalancamiento.
Desafíos del Mercado: La empresa enfrenta un entorno competitivo, con cambios en las preferencias de entretenimiento que afectan los juegos de casino tradicionales.
Aspectos Positivos
A pesar de los desafíos, Century Casinos cuenta con elementos que pueden ser considerados positivos:
Diversificación Geográfica y de Productos: A través de adquisiciones y desarrollos, la empresa ha diversificado su oferta y presencia geográfica.
Liquidez Adecuada: Al 30 de septiembre de 2024, la empresa tenía aproximadamente 119 millones de dólares en efectivo no restringido y un acceso adecuado a líneas de crédito, lo que sugiere que puede afrontar sus obligaciones a corto plazo.
Perspectivas Futuras
Moody’s ha asignado una perspectiva estable a Century Casinos, basada en la expectativa de una mejora modesta en los ingresos y EBITDA tras la finalización de proyectos de construcción recientes. Sin embargo, esto dependerá de la capacidad de la empresa para:
Mantener la relación Deuda/EBITDA por debajo de 7,0x.
Generar flujo de caja libre positivo.
Cumplir con los requisitos de sus covenants financieros.
Riesgos Potenciales
Las calificaciones podrían ser objeto de una rebaja si se deteriora la liquidez, si el EBITDA disminuye debido a factores operativos o de mercado, o si aumenta el riesgo de incumplimiento. En resumen, Century Casinos enfrenta una situación financiera desafiante, pero con una gestión adecuada y una mejora en el rendimiento, podría ver una estabilización o mejora en sus calificaciones crediticias.
